OpenAI ແລະ Anthropic ແຂ່ງກັນເຂົ້າສູ່ຕະຫຼາດທຶນ: ເກມແຂ່ງຂັນ IPO ຂອງສອງຍັກໃຫຍ່ AI, ນັກລົງທຶນໄຕ້ຫວັນຄວນມີມຸມມອງແນວໃດ

ໃນຕອນເຊົ້າວັນໜຶ່ງຕົ້ນເດືອນມິຖຸນາ, ບໍລິສັດ AI ສອງແຫ່ງທີ່ຖືກຈັບຕາມອງຫຼາຍທີ່ສຸດໃນຊານຟານຊິດໂກ ໄດ້ເຮັດສິ່ງດຽວກັນເກືອບຈະພ້ອມໆກັນຄື: ການຍื่นເອກະສານສະໝັກນຳບໍລິສັດເຂົ້າຈົດທະບຽນໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແບບລັບໆ. ຝ່າຍໜຶ່ງແມ່ນ OpenAI ຜູ້ສ້າງ ChatGPT ເຊິ່ງເປັນຕົວແທນຂອງຄຳວ່າ "AI"; ອີກຝ່າຍໜຶ່ງແມ່ນ Anthropic ຜູ້ສ້າງ Claude ເຊິ່ງມີລາຍໄດ້ ແລະ ທ່ວງທ່າການເຕີບໂຕຂອງຜົນກຳໄລທີ່ໄລ່ຈີ້ມາຢ່າງຮ້າຍແຮງໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້. ເມື່ອບໍລິສັດທັງສອງກ້າວເຂົ້າສູ່ Wall Street ພ້ອມກັນ, ມັນບໍ່ແມ່ນພຽງແຕ່ການເຮັດທຸລະກຳສອງຢ່າງເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ໝາຍຄວາມວ່າອຸດສາຫະກຳ Generative AI ທັງໝົດ ກຳລັງຈະຖືກກວດກາຢ່າງເປັນທາງການຈາກຕະຫຼາດສາທາລະນະ. ສໍາລັບນັກລົງທຶນທີ່ຕິດຕາມຕ່ອງໂສ້ອຸປະທານ AI ຢ່າງໃກ້ຊິດ, ເລື່ອງນີ້ແມ່ນເລື່ອງທີ່ຄວນເບິ່ງແລະຄວາມເຂົ້າໃຈຕັ້ງແຕ່ຕົ້ນຈົນຈົບ.

ພື້ນຫຼັງເຫດການ

ກະແສຄວາມຮາບຮຽນຂອງ Generative AI ໄດ້ດຳເນີນມາຫຼາຍປີແລ້ວ, ໂດຍມີເງິນທຶນຈາກຕະຫຼາດຸ້ນນອກຕະຫຼາດ (Private Market) ເປັນຕົວເຜົາຜານ. ປະຈຸບັນ, ຜູ້ນໍາທັງສອງກຳລັງຍື່ນເອກະສານ S-1 ແບບລັບໆເກືອບພ້ອມໆກັນ—Anthropic ໃນວັນທີ 1 ມິຖຸນາ ແລະ OpenAI ໃນວັນທີ 8 ມິຖຸນາ—ເຊິ່ງໝາຍຄວາມວ່າອຸດສາຫະກຳນີ້ກຳລັງຈະປ່ຽນຜ່ານຈາກ "ການເພິ່ງພາເງິນຊ່ວຍເຫຼືອຈາກ VCs" ໄປສູ່ "ການຮັບຜິດຊອບຕໍ່ຕະຫຼາດສາທາລະນະ". ນີ້ແມ່ນຈຸດປ່ຽນສຳຄັນ: ຫຼັງຈາກເຂົ້າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແລ້ວ, ໃບສະຫຼຸບການເງິນຈະຕ້ອງຖືກເປີດເຜີຍຕໍ່ສາທາລະນະ, ແລະ ເລື່ອງເລົ່າກ່ຽວກັບການເຜົາຜານເງິນ ຈະຕ້ອງຖືກປ່ຽນແທນດ້ວຍຫຼັກຖານທີ່ສະແດງເຖິງຜົນກຳໄລ.

ສິ່ງທີ່ໜ້າສົນໃຈກວ່ານັ້ນແມ່ນ ຕຳແໜ່ງທີ່ທຽບໃສ່ກັນຂອງທັງສອງຝ່າຍກຳລັງປ່ຽນແປງໄປ. Anthropic ມີມູນຄ່າການປະເມີນ (Valuation) ປະມານ 96.5 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ ໃນຮອບລະດົມທຶນຫຼ້າສຸດ, ເຊິ່ງມີ الفترة ຫນຶ່ງທີ່ແຊງໜ້າ OpenAI ທີ່ມີມູນຄ່າປະມານ 85.2 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ; بينما OpenAI ມີຂ່າວລືວ່າມີເປົ້າໝາຍທີ່ຈະເຂົ້າຈົດທະບຽນປະມານເດືອນກັນຍາ 2026, ໂດຍມີມູນຄ່າການປະເມີນຢູ່ໃນຊ່ວງ 73 ຕື້ຫາ 85 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ, ແລະ ນັກວິເຄາະບາງຄົນຍັງຄາດການວ່າອາດຈະສູງເຖິງລະດັບພັນຕື້ໂດລາ. ນີ້ແມ່ນການແຂ່ງຂັນທີ່ສສູສີກັນ, ບໍ່ແມ່ນຝ່າຍດຽວຄອງຕະຫຼາດ.

ຈຸດສຳຄັນໃນຄັ້ງນີ້

• ສອງຜູ້ນຳຍື່ນເອກະສານພ້ອມກັນ: Anthropic (6/1) ແລະ OpenAI (6/8) ໄດ້ຍື່ນຄຳຮ້ອງຂໍຈົດທະບຽນແບບລັບໆຕາມຫຼັງກັນ, ເຊິ່ງອາດຈະນຳໄປສູ່ສະຖານະການທີ່ຫາຍາກທີ່ທັງສອງຈະເຂົ້າສູ່ຕະຫຼາດທຶນພ້ອມໆກັນ.
• ມູນຄ່າການປະເມີນຜັດປ່ຽນກັນນຳໜ້າ: Anthropic ມີມູນຄ່າການປະເມີນລ່າສຸດປະມານ 96.5 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ, ເຊິ່ງມີຊ່ວງໜຶ່ງທີ່ແຊງໜ້າ OpenAI ທີ່ມີປະມານ 85.2 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ, ຊ່ອງຫວ່າງລະຫວ່າງທັງສອງແມ່ນບໍ່ຫຼາຍ.
• ຜົນກຳໄລກາຍເປັນເລື່ອງລາວສຳຄັນ: ມີລາຍງານວ່າ Anthropic ມີລາຍໄດ້ໃນໄຕມາດທີສອງປະມານ 10.9 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ ແລະ ມີໄຕມາດທີ່ມີກຳໄລຄັ້ງທຳອິດ (ກຳໄລຈາກການດຳເນີນງານປະມານ 559 ລ້ານໂດລາສະຫະລັດ), ເຊິ່ງປ່ຽນຄຳຖາມທີ່ວ່າ "AI ສາມາດຫາເງິນໄດ້ແທ້ບໍ?" ຈາກເຄື່ອງໝາຍຄຳຖາມ ໄປສູ່ຕົວເລກທີ່ສາມາດເວົ້າເຖິງໄດ້.
• ກຸ່ມຜະລິດຕະພັນຄືພະລັງຫຼັກ: ຄວາມ ຂອງ Anthropic ມາຈາກ Claude Code ແລະ ການຮັບຮອງເອົາຂອງ ວິສາຫະກິດ, بينما OpenAI ມີຖານຜູ້ບໍລິໂພກຂະໜາດໃຫຍ່ຂອງ ChatGPT ແລະ ຜະລິດຕະພັນ ChatGPT Work ທີ່ຫາກໍ່ເປີດຕົວໃໝ່.

ວິເຄາະຜົນກະທົບຕໍ່ຕະຫຼາດ

ສຳລັບຜູ້ໃຊ້ທົ່ວໄປ: ໃນໄລຍະສັ້ນ, ປະສົບການການໃຊ້ງານ ChatGPT ແລະ Claude ຂອງທ່ານຈະບໍ່ປ່ຽນແປງຍ້ອນການເຂົ້າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ. ແຕ່ຕ້ອງກຽມໃຈໄວ້—ບໍລິສັດທີ່ຈົດທະບຽນໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຈະຕ້ອງລາຍງານຜົນກຳໄລຕໍ່ຜູ້ຖືຫຸ້ນ, ໃນໄລຍະຍາວ, ການຫຼຸດໂຄຕ້າຟຣີ, ການປັບປຸງແຜນການຈ່າຍເງິນ, ແລະ ການສ້າງມູນຄ່າທາງການຄ້າທີ່ຕັ້ງໜ້າຫຼາຍຂຶ້ນ ຈະເປັນທິດທາງທີ່ຄາດການໄດ້. ໃນຂະນະທີ່ກຳລັງເພີດເພີນກັບຜົນປະໂຫຍດ, ຢ່າຖືເອົາການໃຊ້ຟຣີເປັນເລື່ອງປົກກະຕິ.

ສຳລັບການນຳໃຊ້ໃນລະດັບວິສາຫະກິດ: ການເຂົ້າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບນຳມາເຊິ່ງຄວາມໂປ່ງໃສດ້ານການເງິນ ແລະ ຂໍ້ກຳນົດດ້ານການກຳກັບດູແລທີ່ສູງຂຶ້ນ, ເຊິ່ງຕົວຈິງແລ້ວແມ່ນເລື່ອງທີ່ດີສຳລັບວິສາຫະກິດທີ່ນຳ AI ໄປໃຊ້ໃນທຸລະກິດຫຼັກ—ທ່ານສາມາດປະເມີນໄດ້ດີຂຶ້ນວ່າຜູ້ສະໜອງรายນີ້ມີຄວາມໝັ້ນຄົງພຽງໃດ ແລະ ຈະລົ້ມລະລາຍກະທັນຫັນຫຼືບໍ່. ແຕ່ກໍ່ຕ້ອງລະວັງເຊັ່ນກັນວ່າ ແຮງກົດດັນທາງການຄ້າອາດຈະສະທ້ອນອອກມາຜ່ານລາຄາຂອງ phiên bản ວິສາຫະກິດ. ແທນที่จะ ໄປວາງເດີມພັນກັບບໍລິສັດດຽວ, ຄວນຮັກສາຄວາມຍືດຫຍຸ່ນໃນການເລືອກໃຊ້ໂມເດວໃນລະດັບໜຶ່ງ.

ສຳລັບນັກລົງທຶນ: ນີ້ແມ່ນພາກສ່ວນທີ່ກົງໄປກົງມາທີ່ສຸດ. ການເຂົ້າຕະຫຼາດຂອງສອງຜູ້ນຳ AI ຈະເປັນເຫດການສຳຄັນປະຈຳປີຂອງຕະຫຼາດທຶນໂລກ. ແຕ່ຕ້ອງມີສະຕິ: ມູນຄ່າການປະເມີນທີ່ສູງ ໝາຍເຖິງຄວາມຄາດຫວັງທີ່ສູງ, ເມື່ອໃດທີ່ໃບສະຫຼຸບການເງິນບໍ່ເປັນໄປຕາມຄາດ, ການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາຈະຮຸນແຮງຫຼາຍ. ສິ່ງທີ່ໜ້າສົນໃຈຫຼາຍກວ່ານັ້ນສຳລັບຄົນທົ່ວໄປ ແມ່ນ "ຜູ້ຂາຍຈົກ/ສຽມ" — ບໍ່ວ່າບໍລິສັດ AI ເຫຼົ່ານີ້ຈະເຜົາຜານເງິນຂະຫຍາຍຕົວຫຼາຍປານໃດ, ສຸດທ້າຍແລ້ວພະລັງການປະມວນຜົນ (Compute Power) ທັງໝົດແມ່ນຕ້ອງສະໜອງ ແລະ ຈ່າຍເງິນຜ່ານ TSMC ແລະ ຕ່ອງໂສ້ອຸປະທານຂອງ NVIDIA, ເຊິ່ງສາຍສຳພັນນີ້ມີຄວາມເປັນຈິງຫຼາຍກວ່າການຊື້หุ้น OpenAI.

ທ່າອ່ຽງການພັດທະນາໃນອະນາຄົດ

ຖ້າບໍລິສັດຍັກໃຫຍ່ທັງສອງເຂົ້າຈົດທະບຽນໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບໄດ້ຢ່າງຮາບຮຽນ, ມັນຈະເປີດປະຕູຕະຫຼາດທຶນໃຫ້ກັບບໍລິສັດ AI ແຖວຕໍ່ໄປ, ເຊິ່ງຈະເລັ່ງການຈັດລະບຽບໃໝ່ຂອງອຸສາຫະກຳ — ບໍລິສັດທີ່ມີລາຍໄດ້ ແລະ ຜົນກຳໄລທີ່ແທ້ຈິງຈະຢູ່ລອດ, ສ່ວນບໍລິສັດທີ່ອາໄສແຕ່ເລື່ອງເລົ່າເພື່ອເຜົາຜານເງິນຈະຖືກກຳຈັດອອກ. ໃນຂະນະດຽວກັນ, ລະບຽບວິໄນຂອງຕະຫຼາດສາທາລະນະຈະບັງຄັບให้อຸດສາຫະກຳທັງໝົດປ່ຽນຈາກ "ການສະແຫວງຫາຄວາມສາມາດໂດຍບໍ່ຄຳນຶງເຖິງຕົ້ນທຶນ" ໄປສູ່ "ການຊອກຫາຄວາມສົມດຸນລະຫວ່າງຄວາມສາມາດ ແລະ ຜົນກຳໄລ". ນີ້ອາດຈະບໍ່ແມ່ນເລື່ອງດີທັງໝົດສຳລັບຜູ້ໃຊ້ (ເງິນອຸດໜູນຈະຫຼຸດລົງ), ແຕ່ມັນເປັນຂັ້ນຕອນທີ່ຈຳເປັນຕໍ່ສຸຂະພາບຂອງອຸດສາຫະກຳ.

TheAI學院 ບົດສະຫຼຸບ ແລະ ຄວາມເຫັນ

ການແຂ່ງຂັນ IPO ຂອງສອງຍັກໃຫຍ່ນີ້, ໂດຍເນື້ອແທ້ແລ້ວແມ່ນພິທີກຳກ້າວເຂົ້າສູ່ຄວາມເປັນຜູ້ໃຫຍ່ຂອງ Generative AI ຈາກ "ການເຜົາຜານເງິນເພື່ອພິສູດຄວາມສາມາດ" ໄປສູ່ "ການຫາເງິນເພື່ອພິສູດມູນຄ່າ". ໃຜຈະເຂົ້າຕະຫຼາດກ່ອນ, ໃຜມີມູນຄ່າການປະເມີນສູງກວ່າ, ມັນກໍເປັນພຽງສິ່ງທີ່ຄຶກຄື້ນ; ຈຸດສົນໃຈທີ່ແທ້ຈິງແມ່ນ ຕະຫຼາດສາທາລະນະຈະບັງຄັບໃຫ້ເກີດຄຳຕອບທີ່ຍືນຍົງກ່ຽວກັບ "ຕົ້ນຕໍແລ້ວ AI ຫາເງິນໄດ້ແນວໃດ" ຫຼືບໍ່.

ຄຳເຫັນປະໂຫຍດດຽວ: ການເຂົ້າຕະຫຼາດຂອງສອງຍັກໃຫຍ່ AI ແມ່ນພິທີກຳກ້າວສູ່ຄວາມເປັນຜູ້ໃຫຍ່ຂອງອຸດສາຫະກຳ, ຄວາມຄຶກຄື້ນກໍແມ່ນຄວາມຄຶກຄື້ນ; ແທນທີ່ຈະໄປຄິດຫຼາຍວ່າຈະຊື້หุ้น OpenAI ໄດ້ຫຼືບໍ່, ນັກລົງທຶນຄວນຫັນສາຍຕາກັບມາເບິ່ງຕ່ອງໂສ້ອຸປະທານພະລັງການປະມວນຜົນທີ່ຕนเอง ເຂົ້າໃຈດີກວ່າ ແລະ ມີຄວາມກ່ຽວຂ້ອງທີ່ເລິກເຊິ່ງກວ່າ.

ການລົງທຶນมีความเสี่ยง, ຂໍ້ມູນຂ້າງເທິງແມ່ນການຮວບຮວມຂໍ້ມູນ ແລະ ທັດສະນະ, ບໍ່ແມ່ນຄຳແນະນຳການລົງທຶນ, ກະລຸນາປະເມີນດ້ວຍຕົນເອງ ແລະ ປຶກສາຜູ້ຊ່ຽວຊານກ່ອນເຂົ້າສູ່ຕະຫຼາດ. ຖ້າທ່ານຕ້ອງການປຽບທຽບໂມເດວຂອງທັງສອງບໍລິສັດ, ກະລຸນາເບິ່ງບົດຄວາມຂອງພວກເຮົາທີ່ ວິທີການເລືອກລະຫວ່າງ ChatGPT ແລະ Claude; ການວິເຄາະທ່າອ່ຽງ AI ເພີ່ມເຕີມສາມາດອ່ານໄດ້ທີ່ບລັອກ.

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ

ປະກາດການຍື່ນເອກະສານ S-1 ແບບລັບໆຢ່າງເປັນທາງການຂອງ OpenAI, CNBC, Fortune, Yahoo Finance ແລະ ບົດລາຍງານສາທາລະນະອື່ນໆກ່ຽວກັບການເຂົ້າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ ແລະ ມູນຄ່າການປະເມີນຂອງທັງສອງບໍລິສັດ, ຜ່ານການກວດສອບ ແລະ ຮວບຮວມຂໍ້ມູນ; ຕົວເລກມູນຄ່າການປະເມີນ ແລະ ການເງິນມີການປ່ຽນແປງຢ່າງວ່ອງໄວ, ກະລຸນາຖືເອົາເອກະສານທາງການ ແລະ ປະກາດຫຼ້າສຸດຂອງແຕ່ລະບໍລິສັດເປັນມາດຕະຖານ. ຮວບຮວມຕາມຂໍ້ມູນສາທາລະນະ.